瑞郎贬值加速，有何玄机

回顾 2018 年 2 月份以来，瑞郎的贬值速度在不断提速，短短 2 个月时间内就下跌超 860 点，并重新站上 1.0 关口，那背后到底是什么因素在驱动呢？笔者认为主要是以下两个方面∶

首先，通过观察 COT 报告走势图，我们可以从图 1 得知最近的瑞郎投机性净持仓为空仓且录得 2016 年 12 月以来的空头最大净持仓；图 2 则是反应了资产经理的空仓占开仓数量比例刷新至 19.7%，为 2015 年 5 月以来的新高，并且呈现出逐步增加的趋势，同样反应了专业投资者看空瑞士法郎的预期一致性。

（图片 1 来源∶cmegroup.com）

（图片 2 来源∶cmegroup.com）

其次， 我们通过瑞士央行在 3 月初公布的 2018 年第一季度公报中对于未来通胀的预期，可以发现由于瑞士法郎的强势而使瑞士央行略微下调了未来的通胀预期，本年度预测从 0.7%下调到 0.6%水平，2019 年预测从 1.1%下调到 0.9%。由此可见，瑞士对于通胀目标的达成仍然具有非常遥远的距离，因此也加剧了投资者对于瑞士央行坚定维持负利率政策的预期，同时瑞士央行表达瑞郎汇率被过分高估的言论更进一步施压汇率走低。

（图片 3 来源∶snb.ch）

从美元兑瑞士法郎日周期 K 线图上分析，汇率价格成功向上突破 2016 年以来的下降趋势线，目前多个交易日徘徊在去年 11 月高点 1.0031 左右，暗示在价格成交密集区域可能面临空头的打压或多头获利了结所带来的压力。若价格不能在近期突破1.00315-1.00978 所构成的阻力区域，则价格很大可能将短暂回调至下降趋势线附近，或者回调至本年度 3 月份以来的上涨趋势线附近。但如果价格成功突破上述阻力，则美元兑瑞士法郎下一个阻力区域将可能是 2016 年高点 1.0343。

（图片 4 来源∶福汇交易平台，过往表现对未来结果并无指示作用）

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